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一篇“轻松愉快”的公司分析

  可以近似看做,这家“腾讯投资公司”,2020年的摊薄ROA=540/6909=8%。

  而另一家公司,“腾讯产品公司,”以6425亿的总资产,产生了1601-540=1061亿的净利润,摊薄ROA=1061/6425=17%。

  再考虑到权益系数,腾讯产品公司的ROE,至少是25%以上,而腾讯投资公司的ROE,想超过15%都难。

  换句话说,这个看起来不赚什么钱的投资业务,对于腾讯而言,有多大的意义呢?”

  在公众号:villike的财务自由笔记,后台输入腾讯,就可以看到之前的文章。

  2020年,腾讯报告中,归属于母公司所有者的净利润1598亿,归母净利率33%。

  我之前分析过的万华化学,就是这样的特征。(后台回复万华化学可以看到,小心错别字)

  但对于腾讯这样的,以管理和技术为驱动的公司,往往管理费用和研发投入会很高,为什么会出现只有13%的损耗率呢?

  这其中,单是管理费用,就已经有676亿,超过了617亿的运营损耗,说明其他部分,一定有正向的收入。

  2020年,腾讯营业成本2605亿,销售费用338亿,管理费用676亿。

  1、可以几乎都划归营业成本的部分,包括交易成本、内容成本、带宽和服务器托管费。

  你看这些年,以零售见长的招商银行,业务做得风生水起,今年股价也创出新高。

  上面说的这些,交易成本1076亿,内容成本583亿,带宽219亿,一共1878亿,占营收比39%。

  公司披露的营业成本,一共2605亿,这多出来的700多亿,我估计是大头有几块:

  2、分散于营业成本、销售和管理费用的员工薪酬,一共696亿,占营收比14%。

  这里要注意的是,一家公司的薪酬高不高,不能直接用绝对数值看,要看员工薪酬和净利润之间的关系。

  前者代表给员工的钱,后者代表给股东的钱,如果公司赚来的钱,大多给了员工,从股东的角度来说,这不是个好生意。

  拿腾讯来举例,公司1601亿的利润,636亿的员工薪酬,从股东的角度来说,这600多亿,给得不算亏。

  3、推广及广告费,一共266亿,除了销售人员工资,销售费用基本都在这了。

  2020年底,腾讯年末有类现金1528亿,年初是1330亿,增加了198亿。

  所以,我把前面分析的一些大的结论和疑问,在这里规整一下,然后我们再继续。

  1、腾讯的财务状况还是不错的,有息负债不多,现金不少,互联网特有的没有存货,应收账款整体和TO B业务都周转正常。

  2、腾讯的资产负债表中,藏着三个小宝藏,和一个大宝藏,不清楚的话,公众号后台输入腾讯,看看前面的文章。

  3、如果把腾讯分成腾讯产品和腾讯投资两家公司,初步看起来,后者赚钱能力远低于前者,为什么腾讯要做这个呢?未来这个业务会怎样呢?

  有些读者可能会发现,一直到这里,我们只是从数据、从商业逻辑层面,试图了解腾讯。

  可是,你仔细想想,腾讯除了微信,还有QQ,还有王者荣耀,还有、网络阅读、视频,总之五花八门,什么都有。

  过去,我们都说互联网巨头是BAT(当然现在已经变了),其中,百度是一家搜索公司,阿里是一家电子商务公司,腾讯呢?

  这不是要八卦,这些,对于了解腾讯的竞争优势,以及投资的决策,有很大帮助。

  多年后,马云创立的光棍节大火的时候,不知道腾讯的创始人们,有没有想起这一天。

  许晨晔,目前是公司的CTO(首席信息官),请原谅我一直分不清楚他和任宇昕,囧。

  跟所有创业团队、尤其是在快速变化行业创业的所有团队一样,刚开始的时候,小马哥他们,根本谈不上什么战略规划之类的事情。

  整个团队四处接活,能接到什么活就接什么活,就为了给这个小东西,买服务器养着。

  他们养着这个小东西,仅仅是因为,用户增长很快,不舍得放弃,在他们心中,一直觉得:

  再后来,由于巨大的用户数量,以及搭上了中国移动这艘大船,腾讯在2004年上市了。

  下一篇文章,我将带着读者们,坐着小船,一起经历腾讯这些年的风雨,慢慢找到,腾讯如此赚钱的秘密。

  想看某家公司分析的话,在微信公众号:villike的财务自由笔记,后台输入公司名称即可(比如腾讯)。

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